煤炭價格下行，火電成本壓力緩解

2023年開始，煤炭價格下行明顯，截至5月12日，秦皇島動力末煤（Q5500）平倉價為975元/噸，較年初的1175元/噸，下跌200元/噸，較2022年最高點1664元/噸，下跌近700元/噸。國內供應方面，2023Q1，國內原煤產量11.5億噸，同比增長5.5%，繼續穩步提升，保障火力發電需求。進口方面，2023Q1，共進口煤炭1.0億噸，同比增長96.1%，低價進口煤成為國內煤炭需求的優質補充。煤炭價格下跌，則有利于火電發電企業降低成本。火電發電企業正處于困境反轉階段，火電龍頭企業2023Q1煤機盈利大幅修復，行業基本面持續修復。2023Q1，華能、華電、粵電力A(7.020, 0.45, 6.85%)分別實現歸母凈利潤22.50億元、11.34億元、0.90億元，同比均實現大幅增長，分別較2022年同期增加32.1億元、5.2億元、5.4億元。火電龍頭的業績大幅改善，也進一步論證了行業基本面正持續修復，其成本壓力正逐步減小，火電盈利可期。